事件。一季报业绩情况:营收9.7亿元,同比增长19%,归母净利润0.76亿,同比增长38%。
   
营收高速增长。2018年一季度公司实现营收9.7亿,同比增长18.5%。吉利和上汽自主是公司的核心客户,共占公司营收比例超过50%。随着吉利和上汽自主的新车型上市,公司2~4季度的营收增速有望进一步提高。
   
成本管控效果显著。在石油价格上涨幅度超过40%的行业背景下,公司18年一季度毛利率22.3%,同比17年一季度有所提高。在目前的石油价格水平下,公司的原材料成本依然可控。另外公司规模效应显著,一季度三项费用共占营收比例小幅下降。
   
一季度盈利创新高。2018年一季度公司实现归母净利润0.76亿,同比增长38%;实现扣非后归母净利润0.74亿,同比增长34%;净利率达到7.8%。
   
现金流大幅改善。2018年一季度公司销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比例提高到0.73。经营活动产生的现金流量净额达到1.63亿。
   
投资建议。我们上调公司盈利预测,预计公司2018、2019年归母净利润分别为3.5亿和4.6亿,对应目前的估值分别是17倍和13倍,维持 “买入”评级。
   
风险提示。汽车销量不达预期。